導讀：本期觀點:情緒修復 低位回漲

　　本期觀點:情緒修復 低位回漲

　　時間：2021-6-7—2021-6-11

　　預警色標：紅色

　　●市場回顧：需求環比增加，鋼價低位反彈；

　　●成本分析：原料漲跌互現，成本重心下移；

　　●供需分析：供給相對平穩，庫存降幅收窄；

　　●宏觀分析：經濟平穩運行，政策溫和調節。

　　●綜合觀點：告別五月份的暴漲暴跌，進入六月后，國內建筑鋼價迎來修復性上漲行情，前期被抑制的需求也有一定釋放。在價格回升過程中，一些捕風捉影的消息仍在擾動資本市場，導致貿易商的情緒頻繁波動，價格變化雜亂無章——種種跡象表明，現貨市場并未完全恢復理性。目前，全國各地進入主汛期，長江中下游地區即將入梅，高溫多雨天氣對施工會造成不利影響，后期終端需求持續放大的概率較小。與此同時，原料成本難以下降，鋼廠挺價意愿強烈，加之限產政策仍未明朗，供應端的不確定性依然存在。本周國內建筑鋼庫存雖有下降，但社會庫存降幅明顯收窄，意味著后期庫存去化難度加大。在供給端存在變數，需求端季節性下降的預期下，鋼價反彈的空間受到限制。另外，近期原料價格走勢混亂：進口鐵礦短暫回落后反彈，廢鋼普跌之后回漲，焦炭全面提降遇到阻力——在生產成本沒有明顯下移之前，鋼廠對價格的助推作用客觀存在。總體而言，雖然淡季效應顯現，但供需矛盾并未激化，預計下周市場仍將延續本周的運行軌跡，但回漲的力度明顯減弱。綜合各方因素，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預警：情緒修復，低位回漲。具體來說，鋼材指數下周將在5200-5360元的區間運行。

　　一、行情回顧

　　1、鋼材指數

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　　2、本周上海螺紋鋼價格情況

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　　本周申城建材價格大幅拉升，截至6月4日，指數報在5260，較上周末上漲190。

　　市場反饋，周初開市，申城建材報價全面推高，累計漲幅逾200元/噸；價格拉高后，終端采購積極性下降。周中起，陰雨天氣交替，市場成交受阻，現貨價格呈小幅回調。周四以后，隨著低位資源成交好轉，期貨市場拉升，現貨價格止跌反彈。雖然本周螺紋鋼庫存延續下滑之勢，但降幅環比收窄，表明全國市場供需形勢呈現一定變化。

　　3、全國市場方面

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　　根據監控的數據顯示，本周國內建材價格整體上行，具體來看：

　　北京市場：本周北京市場現貨價格震蕩上行，周環比漲幅120元/噸左右。現河北鋼鐵HRB400EФ12-Ф14mm螺紋5300-5450元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5450元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5180-5220元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5450-5470元/噸。

　　本周初，市場價格快速回升，累計漲幅160-180元/噸，但漲價并未帶動交易回暖；隨后，現貨價格震蕩回落40-50元/噸；周四以后，在期貨市場帶動下，市場止跌趨穩。本周上游到貨正常，終端需求放緩，社會庫存由降轉升，螺紋鋼增倉1.5萬噸至47萬噸左右。考慮到實際需求下降，商家心態搖擺，但鋼廠處于強勢，預計下周北京市場震蕩運行。

　　杭州市場：本周杭州市場劇烈波動，現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5060元/噸，永鋼、中天等同規格資源5040-5050元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5700元/噸左右；合格品螺紋售價在4930-4980元/噸，盤螺5450元/噸左右。

　　周初，杭州市場報價大幅拉升；周中，終端采購平緩，但期貨市場劇烈震蕩，杭州現貨價格緊隨期貨波動。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量82.7萬噸，周環比下降4.5萬噸。目前，杭州市場價格較低位明顯反彈，預計后期還會波動，但上行空間縮小。

　　廣州市場：本周廣州市場建材價格震蕩運行。現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在5270元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在5250-5270元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5540-5600元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價5430-5570元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5480-5520元/噸。

　　周一早盤，本地主導鋼廠積極拉漲，市場報價整體跟漲；周二以后，需求持續低迷，市場價格轉跌；周四至周五，疫情影響交易，市場報價止跌回穩。庫存方面，截止6月2日，廣州主流倉庫建材庫存總量為120.71萬噸，較上周減少2.73萬噸，較去年同期減少32.31萬噸；其中螺紋鋼庫存76.61萬噸，較上周增加1.37萬噸，較去年同期減少33.13萬噸；線材（盤螺）44.1萬噸，較上周減少4.1萬噸，較去年同期增加0.82萬噸。從庫存變化看，本周廣州地區需求受到抑制。綜合來看，華南地區汛期多雨，廣州疫情管控加碼，短期內市場價格難有提振，預計下周廣州市場弱勢整理。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調價

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　　受前期市場大幅下跌影響，本周國內各地區主導鋼廠出廠價格皆有不同程度的補跌。各地出廠價大幅下調后，市場倒掛情況有所緩和。

　　2、原材料

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　　本周國內原料價格漲跌互現，具體來看：

　　鋼坯市場：本周國內鋼坯價格回漲，截止發稿，唐山普方坯含稅價報5000元/噸，較上周末大漲200元/噸，較上月末價格持平。進入6月份，下游軋鋼企業陸續復產，對鋼坯需求快速回升，鋼坯現貨庫存下降，供需矛盾再次顯現，市場炒作升溫。不過，當前調坯企業處于微利，對鋼坯高價有所抵觸。預計下周國內鋼坯價格上下空間不大。

　　焦炭市場：本周國內焦炭市場震蕩運行，第一輪提降120元/噸尚未全面落實。在供應端，當前焦企開工率穩定，市場投機需求減少，焦炭供應趨于寬松，部分焦企廠內庫存累積。在需求端，鋼企利潤明顯收窄，對焦炭價格有下調意愿，基本按需采購為主。本周山東、河北主流鋼企率先開啟首輪提降，但尚未全面得到落實。考慮到當前焦炭市場供應邊際趨于寬松，且鋼、焦企業利潤失衡，預計下周國內焦炭市場偏弱運行。

　　廢鋼市場：受成材價格快速反彈驅動，本周國內廢鋼市場止跌反彈，各區域累計反彈幅度50-400元/噸。具體表現為：華東市場，沙鋼廢鋼價格暫穩，其它鋼廠根據自身到貨情況調高價格50-80元/噸不等。前期跌幅明顯的福建、江西地區出現300元/噸的大幅回升。華北市場，鋼企收廢難度加大，廢鋼價格繼續反彈100元/噸左右。考慮到當前鋼企利潤大幅收窄，且后市成材需求力度下降，鋼廠減產及檢修預期增加，預計下周國內廢鋼市場小幅震蕩。

　　鐵礦石市場：本周進口礦價格止跌反彈，截止6月3日，普氏62%鐵礦石指數211.2美元/噸，周環比上漲23.55美元/噸。目前，原料成本較高，大部分鋼企盈利水平有限，采購表現謹慎，補庫積極性不高，成交多集中在PB粉、卡粉等中高品位礦。另外，部分鋼企6月份安排常規產線檢修，近期鐵礦石期貨出現調整，預計下周進口礦價格震蕩回調。

　　海運市場：6月3日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報2472點，較上周同期下調216點，跌幅8 %。5月28日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1295.46點，較5月21日下調5%。6月3日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收999.55點；6月2日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1186.31點。預計下周BDI指數延續回調走勢。

　　三、供給和需求分析

　　跟蹤的數據顯示，本周國內需求環比回升，不同區域表現呈現差異。周初，受行情大幅推漲提振，終端采購積極性提高，成交表現為集中放量；周中，南方地區受雨季影響，成交受阻。臨近周末，市場備貨需求再度釋放，成交情況不錯。不過，隨著前期積壓的需求釋放完畢，后期國內終端需求很難保持上升態勢，預計下周需求端有所收斂。

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　　庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存44.79萬噸，環比上周下降3.72萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比下降16.02萬噸，線材庫存環比下降7.82萬噸。本周國內建材庫存延續下降態勢，但社會庫存降幅明顯收窄。目前部分地區需求表現良好，可持續性明顯不足，后期庫存去化難度將加大。同時，本周螺紋鋼產量小幅上升，表明鋼廠仍有一定利潤空間。隨著供需雙向出現變化，庫存重新累積為時不遠。

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　　四、消息方面

　　1. 統計局：5月中國PMI為51%

　　5月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為51.0%，微低于上月0.1個百分點，繼續位于臨界點以上，制造業保持平穩擴張。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數和新訂單指數均高于臨界點，原材料庫存指數、從業人員指數和供應商配送時間指數均低于臨界點。

　　2.海外供需不平衡仍在延續，出口在短期內將維持韌性

　　4月底以來，全球整體疫情形勢雖有所好轉，但海外制造業恢復仍需時間，短期內海外對我國出口商品的高需求仍在延續。多家機構表示，我國出口在短期內仍存在一定的韌性。

　　3. 5月份中國物流業景氣指數55.8%

　　中國物流與采購聯合會2日發布數據顯示，5月份中國物流業景氣指數為55.8%，較上月回落1.5個百分點，物流業務活動繼續保持活躍。分析認為，5月份，物流業景氣指數在擴張區間高位回調，反映出物流業務活動繼續保持活躍，但增勢略有趨穩。從指數上看，物流業務量和訂單量增速放緩，庫存指數回落，資金周轉率下降，固定資產投資完成情況較好，物流行業從業人員就業穩定，業務活動預期保持較高水平。

　　五、綜合觀點

　　告別五月份的暴漲暴跌，進入六月后，國內建筑鋼價迎來修復性上漲行情，前期被抑制的需求也有一定釋放。在價格回升過程中，一些捕風捉影的消息仍在擾動資本市場，導致貿易商的情緒頻繁波動，價格變化雜亂無章——種種跡象表明，現貨市場并未完全恢復理性。目前，全國各地進入主汛期，長江中下游地區即將入梅，高溫多雨天氣對施工會造成不利影響，后期終端需求持續放大的概率較小。與此同時，原料成本難以下降，鋼廠挺價意愿強烈，加之限產政策仍未明朗，供應端的不確定性依然存在。本周國內建筑鋼庫存雖有下降，但社會庫存降幅明顯收窄，意味著后期庫存去化難度加大。在供給端存在變數，需求端季節性下降的預期下，鋼價反彈的空間受到限制。另外，近期原料價格走勢混亂：進口鐵礦短暫回落后反彈，廢鋼普跌之后回漲，焦炭全面提降遇到阻力——在生產成本沒有明顯下移之前，鋼廠對價格的助推作用客觀存在。總體而言，雖然淡季效應顯現，但供需矛盾并未激化，預計下周市場仍將延續本周的運行軌跡，但回漲的力度明顯減弱。綜合各方因素，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預警：情緒修復，低位回漲。具體來說，鋼材指數下周將在5200-5360元的區間運行。[文]特邀撰稿人2021/6/4

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