導讀：本期觀點: 供需結構調整 價格震蕩修復

　　本期觀點: 供需結構調整 價格震蕩修復

　　時間：2021-8-9—2021-8-13

　　預警色標：藍色

　　●市場回顧：限產炒作降溫，鋼價震蕩回落；

　　●成本分析：鐵礦持續走弱，成本重心下移；

　　●供需分析：供給大幅收縮，庫存停止增倉；

　　●宏觀分析：穩增長政策不變，需求仍有潛力。

　　●綜合觀點：本周，國內建筑鋼材市場震蕩加劇：受高層“保供穩價”定調，并提出糾正“運動式”減碳消息影響，上周五夜盤期螺大幅下挫，市場炒作情緒快速降溫，周一開市，各地價格一度大幅回調，周四以后，受期螺止跌反彈提振，現貨價格跌后回漲。全周，國內建筑鋼價格呈先抑后揚走勢，環比有所下跌。客觀來看，鋼價頻繁漲跌，既是對限產預期的反復求證，也是對剛性需求的真實反饋：在供給端，螺紋鋼產量持續下降，限產的后果逐步顯現，但高庫存有待消化；在需求端，惡劣天氣減少，但疫情又有發展，終端需求并未全面恢復——供需雙降的格局還在延續。對于后期走勢，需要關注以下因素：其一，近期進口礦價大幅回調，成本重心有所下移，鋼廠利潤得到修復，減產積極性或有下降；其二，國內部分地區疫情管控趨嚴，下游需求復蘇的力度受到限制；其三，鋼材產品出口退稅政策調整后，相應會增加國內市場供給，對沖部分限產的影響。總體來看，政策面擾動頻繁，價格不確定性因素較多，后期市場行情取決于供需雙向的博弈。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：供需結構調整，價格震蕩修復。具體來說，鋼材指數下周將在5350-5600元的區間運行。

　　一、行情回顧

　　1、鋼材指數

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　　2、本周上海螺紋鋼價格情況

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　　本周申城建材價格震蕩下行，截至8月6日，指數報在5440，較上周末下調130。

　　市場反饋，受政策面影響，市場對于限產預期出現松動：上周五夜盤期螺大幅下挫，雙休日期間，申城地區建筑鋼價格大幅下跌。周一到周二，市場下跌勢頭兇猛，累計跌幅逾200元/噸。周三以后，隨著期螺止跌反彈，恐慌情緒得到釋放，市場呈現超跌反彈。周四，市場價格沖高受阻，需求趨于平緩。周五，為加快出貨，報價再次小幅松動。目前剛性需求整體偏弱，本地庫存處于高位，在需求端未見好轉的情況下，短期市場或以震蕩運行為主。

　　3、全國市場方面

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　　根據監控的數據顯示，本周國內建材價格震蕩回調，具體來看：

　　北京市場：本周北京市場現貨價格大幅回落，累計跌幅160元/噸左右。現河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5220-5350元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5250元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5140-5180元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5500-5520元/噸。

　　周初，受期貨大幅下跌沖擊，期現套商戶獲利加速平倉，現貨價格混亂下跌，累計跌幅230元/噸左右。隨后，期螺低位反彈，市場恐慌情緒緩解，現貨價格回漲80-90元/噸。周四后，市場成交再次放緩，價格趨弱10-20元/噸。庫存方面，本周上游到貨有所增加，建材庫存上升1萬噸至68萬噸左右。考慮到鋼廠減產預期存在，而實際需求處于低位，預計下周北京市場波動收窄。

　　杭州市場：本周杭州市場跌后回漲，現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5230元/噸，永鋼、中天等同規格資源5190-5220元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5610元/噸左右；合格品螺紋售價在5140-5180元/噸，盤螺5500元/噸左右。

　　周初，期貨市場走低，市場恐慌情緒加劇，期現套砸價出貨，現貨價格一路下行；周中，期螺震蕩回升，市場低價反彈，成交有所恢復；周五，期貨震蕩運行，市場報價趨穩。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量約89.8萬噸，周環比下降1.4萬噸。目前，杭州市場價格被期現套公司主導，預計下周仍會跟隨期貨運行。

　　廣州市場：本周廣州市場建材價格波動加劇。現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格主流報價在5600元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格報價在5570-5600元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5930-5990元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格售價5870-5850元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5800-5830元/噸。

　　周初，受期螺大幅回落影響，廣東本地主導鋼廠相繼下調出廠價，市場報價整體跟跌；周中，期螺震蕩偏強，市場價格止跌反彈；周四以后，鋼廠繼續挺價，市場報價波動不大。成交方面，上半周，終端采購增加，成交量明顯好轉；后半周，受臺風影響，下游需求銳減，出貨量下滑。庫存方面，截至8月4日，廣州主流倉庫建材庫存總量為103.7萬噸，較上周減少3.7萬噸，較去年同期減少27.89萬噸；其中螺紋鋼庫存67.7萬噸，較上周減少2.4萬噸，較去年同期減少15.64萬噸；線材（盤螺）36萬噸，較上周減少1.3萬噸，較去年同期減少12.25萬噸。綜合來看，隨著兩廣地區限電措施逐步落實，加之東北、華北等地資源流入減少，目前供應端壓力有所緩解，在本地鋼廠托舉下，預計近期廣州市場價格波動運行。

　　二、成本分析

　　1、本周鋼廠調價

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　　本周，國內各區域主導鋼廠出廠價格皆有不同程度的下調。其中，河南地區在汛情結束后，個別電弧爐逐步恢復生產，產量有所增加；華南及西南地區受到限電影響，錯峰生產，產量大幅度下降，電弧爐產能利用率下降明顯。

　　2、原材料

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　　本周國內原料價格漲跌互現，具體來看：

　　鋼坯市場：本周國內鋼坯價格大跌。周初，期貨盤面重挫，市場情緒恐慌，中間商低價甩貨，廠商報價大幅下跌。周四以后，螺卷期貨震蕩向上，市場情緒修復，部分下游低價補貨，鋼坯價格止跌探漲。目前，河北唐山地區調坯軋材廠家限產，對坯料需求減弱，但鋼坯廠家降價意愿不強。預計下周國內鋼坯市場窄幅調整。

　　焦炭市場：本周國內焦炭市場上漲范圍擴大。受原料煤大漲影響，國內焦企成本大幅提升，多數焦企處于虧損或盈虧邊緣；另外近期雙焦期貨走強，市場投機需求增多，疊加鋼企補庫積極性提升，焦企出庫情況好轉，庫存處于低位。本周，更多鋼廠接受焦炭首輪提漲120元/噸，山西部分焦企醞釀再次提價。考慮到當前國內焦炭市場供需局面改善，外加成本推動，預計下周國內焦炭市場偏強運行。

　　廢鋼市場：本周國內廢鋼市場下跌為主，具體表現為：華東地區，受鋼價下跌影響，廢鋼價格走低，本周沙鋼等采購價格下調50-100元/噸，帶動趨于廢鋼價格累跌30-60元/噸。華北市場，廢鋼供應依舊偏緊，但在唐山鋼坯大幅回落影響下，市場情緒轉弱，貿易商送貨積極性提升，廢鋼價格轉弱，多數鋼企下調廢鋼收購價20-50元/噸。考慮到國內鋼價調整，鋼廠壓低廢鋼收購價格，預計下周國內廢鋼市場回調為主。

　　鐵礦石市場：本周進口礦市場趨勢性下跌。供應方面，上周澳洲巴西鐵礦發運總量2428萬噸，環比增加71萬噸；本周國內45港口到港量1917萬噸，環比下降521萬噸。需求方面，本周高爐開工率74.61%，環比上周增加0.26%，同比去年下降16.8%。在壓減粗鋼產量預期下，鐵礦期貨大幅下跌，鋼企采購謹慎，部分貿易商低價促銷。多數鋼企調整采購節奏，市場交投不活躍，預計下周進口礦價格波動收窄。

　　海運市場：8月5日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報3376點，較上周同期上漲162點，漲幅5%。7月30日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1229.26點，較7月23日上調2.4%。8月5日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1034.34點；8月4日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1007.56點。預計下周BDI指數將高位震蕩。

　　三、供給和需求分析

　　跟蹤的數據顯示，本周國內終端需求低位徘徊，各地成交表現皆不及預期，尚未擺脫淡季特征。雖然惡劣天氣告一段落，但在疫情影響下，部分地區施工沒有恢復；同時，受期螺走勢影響，中間商入市積極性也不高。我們預計，在疫情管控沒有結束之前，下周需求還將維持低位。

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　　庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存52.41萬噸，環比上周增加0.86萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比減少8.62萬噸，線材庫存環比減少6.7萬噸。本周螺紋鋼社會庫存明顯下滑，主要原因是建筑鋼產量下降速度超過需求減少速度，加之鋼廠庫存轉移放緩。隨著鋼廠利潤提升，主動減產積極性下降，預計部分短流程產能將會恢復，后期供給下降速度或放緩。

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　　四、消息方面

　　1. 人民日報：保持經濟運行在合理區間

　　在全球經濟一體化背景下，要堅持以我為主、穩字當頭，堅持正常政策取向，根據經濟形勢和物價走勢，兼顧內外均衡，把握好力度和節奏。積極的財政政策要提升政策效能，兜牢基層“三保”底線，合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度。穩健的貨幣政策要保持流動性合理充裕，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定。

　　2. 下半年內需支撐力度不減

　　我國擁有超大規模的國內市場和強大的內需潛力，上半年內需對經濟增長的貢獻率超過八成，為經濟穩中向好提供了充足動力。下半年隨著一系列擴內需、促消費政策的落地，這一動力有望延續，消費和制造業投資將擔當“雙引擎”。

　　3．一大批重大項目密集開工

　　近來，山東、北京、天津、廣東、湖北等地一大批重大項目集中開工建設，投資的結構在優化，高技術制造業投資占比增大。作為基建投資的重要資金來源之一的專項債下半年將加快發行，預計有2.6萬億元新增專項債完成發行，下半年基建投資將觸底反彈并加速回升。

　　五、綜合觀點

　　本周，國內建筑鋼材市場震蕩加劇：受高層“保供穩價”定調，并提出糾正“運動式”減碳消息影響，上周五夜盤期螺大幅下挫，市場炒作情緒快速降溫，周一開市，各地價格一度大幅回調，周四以后，受期螺止跌反彈提振，現貨價格跌后回漲。全周，國內建筑鋼價格呈先抑后揚走勢，環比有所下跌。客觀來看，鋼價頻繁漲跌，既是對限產預期的反復求證，也是對剛性需求的真實反饋：在供給端，螺紋鋼產量持續下降，限產的后果逐步顯現，但高庫存有待消化；在需求端，惡劣天氣減少，但疫情又有發展，終端需求并未全面恢復——供需雙降的格局還在延續。對于后期走勢，需要關注以下因素：其一，近期進口礦價大幅回調，成本重心有所下移，鋼廠利潤得到修復，減產積極性或有下降；其二，國內部分地區疫情管控趨嚴，下游需求復蘇的力度受到限制；其三，鋼材產品出口退稅政策調整后，相應會增加國內市場供給，對沖部分限產的影響。總體來看，政策面擾動頻繁，價格不確定性因素較多，后期市場行情取決于供需雙向的博弈。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：供需結構調整，價格震蕩修復。具體來說，鋼材指數下周將在5350-5600元的區間運行。[文]特邀撰稿人2021/8/6

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